近日，九毛九（09922.HK）披露2025年第四季度运营表现，旗下主力品牌太二、怂火锅、九毛九门店规模均出现显著收缩，业绩修复尚未迎来明确拐点，集团仍处于密集调整的自救阶段。

作为集团支柱性品牌，太二的收缩态势尤为突出。截至2025年年底，公司运营着499家太二餐厅，其中自营门店477家，加盟店22家，对比2024年底的共634家，全年净减少135家，闭店率突破21%。

门店收缩的背后，是运营效率与销售额的持续承压。

(资料图片)

2025年第四季度，太二餐厅（自营）翻台率为3.0次/天，较三季度的3.3次/天进一步下滑；同店日均销售额同比下降3.0%。尽管这一降幅较2024年第四季度24.6%的降幅明显收窄，但连续多个季度的同比下滑，表明品牌仍未摆脱增长困境。

为应对市场变化与业绩压力，太二在2025年加速推进门店模式升级。截至年底，品牌累计落地“鲜活”模式门店243家，几乎占全部门店的一半。该模式以“活鱼、鲜鸡、鲜牛肉”三大鲜活招牌为核心，进一步体现集团“鲜活食材”的战略定位，推出后取得积极的市场反馈。

值得注意的是，243家“鲜活”模式门店中，包含6家焕新升级的“新太二·鲜料川菜”门店，这类餐厅通过新增水煮鱼、辣子鸡等经典川菜，试图突破酸菜鱼单一品类的增长天花板，拓展营收边界。

即便如此，太二已是九毛九旗下三大主力品牌中修复进度最快的一个。同期，九毛九品牌（自营）、怂火锅品牌同店日均销售额同比降幅仍分别达到16.4%、19%，业绩复苏动能不足。

对于这两个品牌的现状，九毛九方面试图向外界传递信心，称“怂火锅及九毛九的新模型门店2025年第四季度亦陆续落地，并取得积极的市场反馈。公司相信，随着新模型门店的持续打磨、模型逐步跑通及后续推广，相关品牌同店经营表现有望逐步改善”。

从门店规模来看，这两个品牌的收缩态势同样严峻。

截至2025年年底，怂火锅运营餐厅数量降至62家，较2024年底的80家净减少18家，闭店率高达22.5%；九毛九品牌运营63家（含2家加盟）餐厅，同比减少8家，闭店率11.3%。

在三大主力品牌之外，九毛九也在积极探索多元赛道。目前，集团旗下还拥有17家“山的山外面”餐厅，主要以合作模式经营；“赖美丽”“赏鲜悦木”各有1家餐厅；2025年底，集团还推出全新品牌“潮那边·潮汕鲜烤牛肉”，首店落地广东广州番禺区，客单价约125元，正式试水烤肉赛道。

面对国内餐饮市场的激烈内卷，九毛九除了优化现有品牌模型、开拓新赛道，还将目光投向海外市场。

2025年底，集团发布公告，拟以4300万美元收购北美连锁餐厅Big Way Hot Pot股权，后者经营着21间自助火锅餐厅。早在当年7月，九毛九已率先收购该品牌10%股权，本次收购和增资完成后，预计持股比例将增加至49%。

从过往布局来看，九毛九此前仅通过“太二”品牌切入东南亚和北美市场，但已展现出海外市场的潜力。2025年第四季度数据显示，太二（自营）餐厅在中国内地翻台率2.9次/天，其他区域则达3.7次/天；客单价方面，其他区域高达153元，是中国内地（68元）的两倍多，经营效率与消费能级优势显著。

不过，海外市场虽有潜力，却门槛不低。各国合规要求、消费习惯差异，以及海外供应链的稳定性与成本难题，都是九毛九的扩张挑战。对于尚处国内业务调整期的九毛九而言，海外拓展需持续投入与提升跨区域运营能力，新增长曲线培育仍需时日。

记者左宇